ceny dluhopisů stojí za to sledovat ze dne na den jako užitečný ukazatel směru úrokových sazeb a obecněji budoucí ekonomické aktivity. Ne náhodou jsou důležitou součástí dobře spravovaného a diverzifikovaného investičního portfolia.

každý ví, že kvalitní dluhopisy jsou relativně bezpečnou investicí. Mnohem méně však chápe, jak fungují ceny a výnosy dluhopisů.

ve skutečnosti je velká část těchto informací pro individuálního investora irelevantní. Používá se pouze na sekundárním trhu, kde se dluhopisy prodávají za slevu na jejich nominální hodnotu.

to znamená, že pokud si koupíte dluhopis, který platí 1% úrok po dobu 3 let, to je přesně to, co dostanete. A když dluhopis zraje, jeho nominální hodnota vám bude vrácena. Jeho hodnota kdykoli mezi tím vás nezajímá, pokud ji nechcete prodat.

a tehdy je důležité pochopit pohyby cen dluhopisů.

čtení Bond Quotes

níže uvedený graf je převzat z Bloomberg.com. Všimněte si, že pokladniční poukázky, které dozrávají za rok nebo méně, jsou kótovány odlišně od dluhopisů. T-účty jsou kótovány se slevou z nominální hodnoty, přičemž sleva je vyjádřena jako roční sazba založená na 360denním roce. Například při zakoupení T-Billa získáte slevu 0,07*90/360=1,75%.

Pojďme se podívat na to, jak jsme spočítali toto číslo. Cena dluhopisu se skládá z „rukojeti“ nebo celé číselné části cenové nabídky. Například ve dvouleté státní pokladně je to 99. Hovorově se tomu říká „velké číslo“.“Dvouletá rukojeť státní pokladny je 99 a 32nds je 29. Tyto hodnoty musíme převést na procento, abychom určili částku dolaru, kterou za dluhopis zaplatíme. Za tímto účelem nejprve rozdělíme 29 na 32. To se rovná .90625. Pak přidáme tuto částku na 99 (rukojeť), což se rovná 99.90625. Takže 99-29 se rovná 99.90625% nominální hodnoty 100 000$, což se rovná 99 906,25$.

výpočet dolarové ceny dluhopisu

dolarová cena dluhopisu představuje procento jistiny dluhopisu, jinak známé jako nominální hodnota. Dluhopis je prostě půjčka, po všem, a hlavní zůstatek, nebo nominální hodnota, je výše úvěru. Takže, pokud je dluhopis kótován na 99-29, a měli byste si koupit dvouletý státní dluhopis 100,000 xnumx$, zaplatili byste 99,906.25$.

Key Takeaways

  • výnos dluhopisu je diskontní sazba, která spojuje peněžní toky dluhopisu s jeho aktuální dolarovou cenou.
  • pokud se očekává zvýšení inflace, úrokové sazby se zvyšují, stejně jako diskontní sazba použitá k výpočtu růstu cen dluhopisů.
  • to způsobuje pokles cen dluhopisů.
  • opak nastane, když inflační očekávání klesnou.

dvouletá pokladna se obchoduje se slevou, což znamená, že se obchoduje za méně než svou nominální hodnotu. Pokud by to bylo „obchodování na par“, jeho cena by byla 100. Pokud by se obchodovalo s prémií, jeho cena by byla vyšší než 100.

Chcete-li pochopit slevu versus prémiové ceny, nezapomeňte, že když si koupíte dluhopis, kupujete je za kuponové platby. Různé dluhopisy provádějí své kuponové platby na různých frekvencích. Kuponové platby se provádějí v prodlení.

Když si koupíte dluhopis, máte nárok na procento kupónu, které je splatné ode dne, kdy se obchod usadí, až do dalšího data platby kupónu. Předchozí vlastník dluhopisu má nárok na procento z této kuponové platby od posledního data platby do data vypořádání obchodu.

protože budete držitelem záznamu při skutečné platbě kupónu a obdržíte plnou platbu kupónu, musíte zaplatit předchozímu vlastníkovi jeho procento z této platby kupónu v době vypořádání obchodu.

jinými slovy, skutečná částka vypořádání obchodu se skládá z kupní ceny plus naběhlý úrok.

Sleva Vs. prémiové ceny

kdy by někdo zaplatil více než nominální hodnotu dluhopisu? Odpověď je jednoduchá: když je kuponová sazba na dluhopisu vyšší než současné tržní úrokové sazby.

jinými slovy, investor obdrží úrokové platby z dluhopisu s prémiovou cenou, které jsou vyšší, než by bylo možné nalézt v současném tržním prostředí.

totéž platí pro dluhopisy se slevou; jsou oceněny se slevou, protože kuponová sazba na dluhopisu je pod současnými tržními sazbami.

výnos říká (téměř) vše

výnos se týká dolarové ceny dluhopisu s jeho peněžními toky. Peněžní toky dluhopisu se skládají z kupónových plateb a vrácení jistiny. Jistina je vrácena na konci období dluhopisu, známé jako datum jeho splatnosti.

ceny dluhopisů a výnosy dluhopisů jsou vynikajícími ukazateli ekonomiky jako celku a zejména inflace.

dluhopisu výnos je diskontní sazba, která může být použita, aby se současné hodnotě všech dluhopisů peněžní toky rovnající se jeho ceně. Jinými slovy, cena dluhopisu je součtem současné hodnoty každého peněžního toku. Každý peněžní tok je v současné době oceňován pomocí stejného diskontního faktoru. Tento diskontní faktor je výnos.

intuitivně dává sleva a prémiové ceny smysl. Protože kupónové platby z dluhopisů cena na slevu jsou menší než na dluhopisu za cenu prémie, pokud budeme používat stejné diskontní sazby do cen jednotlivých dluhopisů, dluhopisů s menší kupónových plateb bude mít menší současná hodnota. Jeho cena bude nižší.

ve skutečnosti existuje několik různých výpočtů výnosů pro různé druhy dluhopisů. Například, výpočtu výnosu na callable bond je obtížné, protože data, která dluhopisů může být nazýván, je neznámý. Celková platba kuponu není známa.

nicméně, pro dluhopisy, které nelze volat, jako je us Státní dluhopisy, použitý výpočet výnosu je výnos do splatnosti. Jinými slovy, přesné datum splatnosti je známo a výnos lze vypočítat s téměř jistotou.

ale i výnos do splatnosti má své nedostatky. Výpočet výnosu do splatnosti předpokládá, že všechny kuponové platby jsou reinvestovány ve výši výnosu do splatnosti. To je velmi nepravděpodobné, protože budoucí sazby nelze předvídat.

proč se výnos dluhopisu pohybuje nepřímo k jeho ceně

výnos dluhopisu je diskontní sazba (nebo faktor), která přirovnává peněžní toky dluhopisu k jeho aktuální ceně dolaru. Jaká je tedy vhodná diskontní sazba nebo naopak, jaká je vhodná cena?

když inflační očekávání rostou, úrokové sazby rostou, takže diskontní sazba použitá k výpočtu cen dluhopisů se zvyšuje a cena dluhopisů klesá.

opak by nastal při poklesu inflačních očekávání.

Jak Určit Vhodnou Diskontní Sazbu.

Inflační očekávání je základní proměnnou, která ovlivňuje diskontní sazby investoři používají vypočítat cenu dluhopisu. Ale jak vidíte na obrázku 1, každý státní dluhopis má jiný výnos a čím delší je splatnost dluhopisu, tím vyšší je výnos.

je to proto, že čím delší je doba splatnosti dluhopisu, tím větší je riziko, že by mohlo dojít k budoucímu zvýšení inflace. To určuje aktuální diskontní sazbu, která je nutná pro výpočet ceny dluhopisu.

úvěrová kvalita nebo pravděpodobnost, že emitent dluhopisu selže, se také bere v úvahu při určování vhodné diskontní sazby. Čím nižší je úvěrová kvalita, tím vyšší je výnos a nižší cena.

ceny dluhopisů a ekonomika

inflace je nejhorším nepřítelem dluhopisů. Když inflační očekávání rostou, úrokové sazby rostou, výnosy dluhopisů rostou a ceny dluhopisů klesají.

proto jsou ceny/výnosy dluhopisů nebo ceny / výnosy dluhopisů s různou splatností vynikajícím prediktorem budoucí ekonomické aktivity.

Chcete-li vidět tržní predikci budoucí ekonomické aktivity, stačí se podívat na výnosovou křivku. Výnosová křivka na obrázku 1 předpovídá mírné ekonomické zpomalení a mírný pokles úrokových sazeb mezi šesti a 24 měsíci. Po 24. měsíci nám výnosová křivka říká, že ekonomika by měla růst normálnějším tempem.

proč je důležité

pochopení výnosů dluhopisů je klíčem k pochopení očekávané budoucí ekonomické aktivity a úrokových sazeb. To pomáhá informovat vše od výběru akcií až po rozhodování o tom, kdy refinancovat hypotéku. Použijte výnosovou křivku jako indikaci potenciálních ekonomických podmínek.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *