ymmärtämistä kannattaa seurata päivästä toiseen hyödyllisenä indikaattorina korkojen suunnasta ja yleisemmin tulevasta taloudellisesta toimeliaisuudesta. Ei muuten, ne ovat tärkeä osa hyvin hoidettua ja hajautettua sijoitussalkkua.

kaikki tietävät, että laadukkaat joukkovelkakirjat ovat suhteellisen turvallinen sijoitus. Mutta paljon harvempi ymmärtää, miten joukkolainojen hinnat ja tuotot toimivat.

itse asiassa suuri osa näistä tiedoista on yksittäisen sijoittajan kannalta epäolennaisia. Sitä käytetään vain jälkimarkkinoilla, joissa joukkovelkakirjoja myydään nimellisarvoonsa nähden alennuksella.

eli jos ostaa joukkovelkakirjalainan, joka maksaa 1 prosentin korkoa 3 vuoden ajan, niin juuri sen saa. Ja kun velkakirja erääntyy, sen nimellisarvo palautetaan sinulle. Sen arvo missään välissä ei kiinnosta sinua, ellet halua myydä sitä.

ja silloin tulee tärkeäksi ymmärtää velkakirjojen hintojen liikkeitä.

Bond-lainojen lukeminen

alla oleva kaavio on otettu Bloomberg.com. Huomaa, että valtion velkasitoumukset, jotka erääntyvät vuodessa tai vähemmän, noteerataan eri tavalla kuin joukkovelkakirjat. T-vekselit noteerataan nimellisarvoon perustuvalla alennuksella, ja alennus ilmaistaan 360 päivän vuotuisena korkona. Saat esimerkiksi 0,07 * 90/360=1,75% alennuksen, kun ostat T-laskun.

katsotaan, miten tämä luku laskettiin. Joukkovelkakirjalainan hinta koostuu ” kahvasta eli hintanoteerauksen koko numeroosasta. Esimerkiksi kahden vuoden kassassa se on 99. Sitä kutsutaan puhekielessä ” isoksi numeroksi.”Kahden vuoden kassa on 99, ja 32nds on 29. Meidän on muunnettava nämä arvot prosenttiosuuksiksi määrittääksemme dollarimäärän, jonka maksamme velkakirjasta. Jaamme ensin 29: n 32: lla. Tämä on sama asia .90625. Sitten lisätään, että määrä 99 (kahva), joka vastaa 99.90625. 99-29 on 99,90625% 100 000 dollarin nimellisarvosta, mikä vastaa 99,906,25 dollaria.

joukkovelkakirjalainan dollarihinnan laskeminen

joukkovelkakirjalainan dollarihinta edustaa prosenttiosuutta joukkovelkakirjalainan pääasiallisesta saldosta, joka tunnetaan myös nimellisarvona. Joukkovelkakirja on loppujen lopuksi vain laina, ja pääasiallinen tasapaino eli nimellisarvo on lainan määrä. Joten, jos bond on noteerattu 99-29, ja sinun piti ostaa $100,000 kahden vuoden Treasury bond, maksaisit $99,906. 25.

Key Takeaways

  • joukkolainan tuotto on diskonttokorko, joka kytkee joukkolainan kassavirrat sen nykykurssiin dollareissa.
  • kun inflaation odotetaan kiihtyvän, korot nousevat, samoin kuin joukkolainan hinnannousun laskemiseen käytetty diskonttokorko.
  • tämä saa obligaation hinnan laskemaan.
  • inflaatio-odotusten laskiessa käy päinvastoin.

kaksivuotinen Valtiokonttori käy kauppaa alennuksella, eli se käy kauppaa alle nimellisarvonsa. Jos se olisi ”kaupankäynnin par”, sen hinta olisi 100. Jos se olisi kauppaa premium, sen hinta olisi suurempi kuin 100.

ymmärtääksesi alennuksen ja premium-hinnoittelun, muista, että kun ostat joukkovelkakirjalainan, ostat ne kuponkimaksuja varten. Eri joukkovelkakirjat suorittavat kuponkimaksunsa eri taajuuksilla. Kuponkimaksut maksetaan rästissä.

kun ostat joukkovelkakirjalainan, sinulla on oikeus siihen prosenttiosuuteen kupongista, joka on erääntymässä kaupan suorittamispäivästä seuraavaan kupongin maksupäivään. Joukkovelkakirjalainan edellisellä omistajalla on oikeus kyseisen kuponkimaksun prosenttiosuuteen viimeisestä maksupäivästä kaupan suorituspäivään.

koska olet rekisterinpitäjä, kun todellinen kuponkimaksu suoritetaan, ja saat täyden kuponkimaksun, sinun on maksettava edelliselle omistajalle hänen prosenttiosuutensa kyseisestä kuponkimaksusta kaupan selvitysajankohtana.

toisin sanoen todellinen kauppaselvityksen määrä koostuu kauppahinnasta lisättynä kertyneellä korolla.

Discount Vs. Premium-hinnoittelu

milloin joku maksaisi enemmän kuin joukkolainan nimellisarvo? Vastaus on yksinkertainen: kun velkakirjan kuponkikorko on korkeampi kuin nykyiset markkinakorot.

toisin sanoen sijoittaja saa premium-hinnoitellusta joukkolainasta korkoa, joka on suurempi kuin nykyisessä markkinaympäristössä olisi mahdollista.

sama pätee alennettuun hintaan hinnoiteltuihin joukkovelkakirjoihin; ne hinnoitellaan alennuksella, koska joukkolainan kuponkikorko on alle nykyisten markkinakorkojen.

tuotto kertoo (lähes) kaiken

tuotto suhteuttaa joukkolainan dollarihinnan sen rahavirtoihin. Joukkolainan rahavirrat koostuvat kuponkimaksuista ja pääoman tuotosta. Pääoma palautetaan joukkovelkakirjalainan laina-ajan päättyessä eli sen erääntymispäivänä.

joukkolainojen hinnat ja tuotot ovat erinomaisia indikaattoreita koko taloudesta ja erityisesti inflaatiosta.

joukkolainan tuotto on diskonttokorko, jolla joukkolainan kaikkien rahavirtojen nykyarvo saadaan vastaamaan sen hintaa. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan hinta on kunkin kassavirran nykyarvon summa. Kukin kassavirta arvostetaan nykyarvoon käyttäen samaa diskonttauskerrointa. Tämä diskonttaustekijä on tuotto.

intuitiivisesti alennus-ja premium-hinnoittelu on järkevää. Koska alennuksella hinnoitellun joukkolainan kuponkimaksut ovat pienempiä kuin preemiolla hinnoitellun joukkolainan, jos käytämme samaa diskonttokorkoa jokaisen joukkolainan hinnoitellessa, pienempien kuponkimaksujen joukkolainalla on pienempi nykyarvo. Sen hinta on alhaisempi.

todellisuudessa erityyppisille sidoksille on olemassa useita erilaisia tuottolaskelmia. Esimerkiksi lunastuskelpoisen joukkovelkakirjalainan tuoton laskeminen on vaikeaa, koska päivämäärää, jona joukkovelkakirjalainaa voitaisiin kutsua, ei tiedetä. Kuponkimaksun kokonaissumma ei ole tiedossa.

kuitenkin ei-vaadittavien joukkolainojen, kuten U. S. Valtion joukkovelkakirjalainat, tuottolaskelma on tuotto maturiteettiin. Toisin sanoen tarkka eräpäivä on tiedossa ja tuotto voidaan laskea lähes varmuudella.

mutta erääntymisessäkin on puutteensa. Maturiteettilaskelmassa oletetaan, että kaikki kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen maturiteettilaskelman koron mukaan. Tämä on hyvin epätodennäköistä, koska tulevia korkoja ei voi ennustaa.

miksi joukkolainan tuotto liikkuu kääntäen sen hintaan

joukkolainan tuotto on diskonttokorko (tai tekijä), joka vastaa joukkolainan rahavirtoja sen nykyhintaan dollarihintaan. Joten, mikä on sopiva diskonttokorko tai päinvastoin, mikä on sopiva hinta?

inflaatio-odotusten noustessa korot nousevat, joten joukkolainan hinnan laskemiseen käytetty diskonttokorko nousee ja joukkolainan hinta laskee.

inflaatio-odotusten laskiessa tilanne olisi päinvastainen.

sopivan diskonttokoron määrittäminen

inflaatio-odotus on ensisijainen muuttuja, joka vaikuttaa diskonttokorkoon, jota sijoittajat käyttävät joukkolainan hinnan laskemiseen. Mutta kuten näette kuviosta 1, jokaisella Valtion joukkolainalla on erilainen tuotto, ja mitä pidempi laina-aika, sitä suurempi tuotto.

Tämä johtuu siitä, että mitä pidempi joukkolainan erääntymisaika on, sitä suurempi riski on, että inflaatio voi tulevaisuudessa kiihtyä. Tämä määrittää nykyisen diskonttokoron, jota tarvitaan joukkovelkakirjalainan hinnan laskemiseen.

asianmukaista diskonttokorkoa määritettäessä otetaan huomioon myös luottokelpoisuus tai todennäköisyys, että joukkolainan liikkeeseenlaskija laiminlyö maksukyvyttömyyden. Mitä heikompi luottokelpoisuus, sitä korkeampi tuotto ja sitä alhaisempi hinta.

joukkolainojen hinnat ja talous

inflaatio on joukkolainojen pahin vihollinen. Kun inflaatio-odotukset nousevat, korot nousevat, joukkolainojen tuotot nousevat ja joukkolainojen hinnat laskevat.

siksi joukkolainojen hinnat/tuotot eli eripituisten joukkolainojen hinnat / tuotot ennustavat erinomaisesti tulevaa taloudellista toimeliaisuutta.

nähdäkseen markkinoiden ennusteen tulevasta taloudellisesta toimeliaisuudesta, ei tarvitse kuin katsoa tuottokäyrää. Kuvan 1 tuottokäyrä ennustaa talouskasvun hidastuvan hieman ja korkojen laskevan hieman kuuden ja 24 kuukauden välillä. 24. kuukauden jälkeen tuottokäyrä kertoo, että talouden pitäisi kasvaa normaalimpaa vauhtia.

miksi sillä on merkitystä

joukkolainojen tuottojen ymmärtäminen on avain tulevan taloudellisen toimeliaisuuden ja korkojen ymmärtämiseen. Se auttaa ilmoittamaan kaiken osakevalinnasta päättämiseen, milloin jälleenrahoittaa asuntolaina. Käytetään tuottokäyrää osoituksena mahdollisista tulevista taloudellisista olosuhteista.

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *