obligatieprijzen zijn het waard om van dag tot dag te bekijken als een nuttige indicator voor de richting van de rente en, meer in het algemeen, de toekomstige economische activiteit. Niet toevallig zijn ze een belangrijk onderdeel van een goed beheerde en gediversifieerde beleggingsportefeuille.

Iedereen weet dat hoogwaardige obligaties een relatief veilige belegging zijn. Maar veel minder begrijpen hoe obligatieprijzen en rendementen werken.

in feite is een groot deel van deze informatie irrelevant voor de individuele belegger. Het wordt alleen gebruikt in de secundaire markt, waar obligaties worden verkocht tegen een korting op hun nominale waarde.

dat wil zeggen, als je een obligatie koopt die 1% rente betaalt gedurende 3 jaar, is dat precies wat je krijgt. En als de obligatie rijp is, zal de nominale waarde aan jou worden teruggegeven. De waarde op elk moment tussen is van geen belang voor u, tenzij u wilt verkopen.

en dat is wanneer het belangrijk wordt om de bewegingen van obligatieprijzen te begrijpen.

het lezen van obligatie-aanhalingstekens

de grafiek hieronder is afkomstig uit Bloomberg.com. Merk op dat schatkistpapier, dat over een jaar of minder vervalt, anders wordt genoteerd dan obligaties. T-bills worden genoteerd met een korting op de nominale waarde, waarbij de korting wordt uitgedrukt als een jaarlijks tarief op basis van een 360-dagen jaar. U krijgt bijvoorbeeld een korting van 0,07*90/360=1,75% bij aankoop van de T-bill.

laten we eens kijken hoe we dit getal berekend hebben. De prijs van een obligatie bestaat uit een “Handle”, of het gehele nummergedeelte van de prijsopgave. In de tweejarige Schatkist, bijvoorbeeld, is dat 99. Het wordt in de volksmond het “grote getal” genoemd.”De tweejarige Treasury’ s handle is 99, en de 32nds zijn 29. We moeten die waarden omzetten in een percentage om het dollarbedrag te bepalen dat we voor de obligatie zullen betalen. Om dit te doen, delen we eerst 29 door 32. Dit is gelijk .90625. We voegen dat bedrag dan toe aan 99 (het handvat), wat gelijk is aan 99.90625. Dus, 99-29 is gelijk aan 99,90625% van de nominale waarde van $ 100.000, wat gelijk is aan $ 99,906. 25.

het berekenen van de dollarkoers van een obligatie

de dollarkoers van een obligatie vertegenwoordigt een percentage van het hoofdsaldo van de obligatie, ook wel pari-waarde genoemd. Een obligatie is per slot van rekening gewoon een lening, en het hoofdsaldo, of nominale waarde, is het bedrag van de lening. Dus, als een obligatie wordt genoteerd op 99-29, en je zou een $100.000 tweejarige schatkistobligatie kopen, zou je $99.906, 25 betalen.

Key Takeaways

  • het rendement van een obligatie is de discontovoet die de kasstromen van de obligatie koppelt aan de huidige dollarkoers.
  • wanneer de inflatie naar verwachting zal stijgen, stijgt de rente, evenals de discontovoet die wordt gebruikt om de prijsstijgingen van de obligatie te berekenen.
  • waardoor de prijs van de obligatie daalt.
  • het tegenovergestelde zal zich voordoen wanneer de inflatieverwachtingen dalen.

de tweejarige Treasury handelt tegen een disconto, wat betekent dat zij handelt tegen een lagere pari-waarde. Als het “trading at par” zou zijn, zou de prijs 100 zijn. Als het zou handelen tegen een premie, de prijs zou groter zijn dan 100.

om korting versus premium prijzen te begrijpen, onthoud dat wanneer u een obligatie koopt, u deze koopt voor de couponbetalingen. Verschillende obligaties doen hun couponbetalingen op verschillende frequenties. Couponbetalingen worden gedaan in achterstallige betalingen.

wanneer u een obligatie koopt, heeft u recht op het percentage van de coupon dat verschuldigd is vanaf de datum waarop de transactie wordt afgewikkeld tot de volgende couponbetalingsdatum. De vorige eigenaar van de obligatie heeft recht op het percentage van die couponbetaling vanaf de laatste betaaldatum tot de transactieafwikkelingsdatum.

omdat u de recordhouder bent wanneer de daadwerkelijke couponbetaling wordt gedaan en de volledige couponbetaling ontvangt, moet u de vorige eigenaar zijn of haar percentage van die couponbetaling betalen op het moment van de transactieafwikkeling.

met andere woorden, het werkelijke bedrag van de transactieafwikkeling bestaat uit de aankoopprijs plus lopende rente.

Discount Vs. Premium Pricing

wanneer zou iemand meer betalen dan de nominale waarde van een obligatie? Het antwoord is eenvoudig: wanneer de couponrente op de obligatie hoger is dan de huidige marktrente.

met andere woorden, de belegger ontvangt rentebetalingen uit een premium-geprijsde obligatie die hoger zijn dan in de huidige marktomgeving kan worden gevonden.

hetzelfde geldt voor obligaties met een disconteringsvoet; ze zijn geprijsd tegen een disconto omdat de couponrente op de obligatie lager is dan de huidige marktrente.

rendement geeft (bijna) alle

Een rendement heeft betrekking op de dollarkoers van een obligatie met de kasstromen. De kasstromen van een obligatie bestaan uit couponbetalingen en teruggave van de hoofdsom. De hoofdsom wordt geretourneerd aan het einde van de looptijd van een obligatie, bekend als de vervaldatum.

obligatieprijzen en obligatierendementen zijn uitstekende indicatoren van de economie als geheel, en van de inflatie in het bijzonder.

het rendement van een obligatie is de discontovoet die kan worden gebruikt om de contante waarde van alle kasstromen van de obligatie gelijk te maken aan de prijs. Met andere woorden, de prijs van een obligatie is de som van de contante waarde van elke cashflow. Elke kasstroom is present-gewaardeerd met dezelfde disconteringsfactor. Deze disconteringsfactor is het rendement.

intuïtief is korting en premium prijsstelling zinvol. Omdat de couponbetalingen op een obligatie met een discontovoet kleiner zijn dan op een obligatie met een premie, zal de obligatie met de kleinere couponbetalingen een kleinere contante waarde hebben als we dezelfde discontovoet gebruiken om elke obligatie te prijzen. De prijs zal lager zijn.

in werkelijkheid zijn er verschillende rendementberekeningen voor verschillende soorten bindingen. Bijvoorbeeld, het berekenen van het rendement op een opvraagbare obligatie is moeilijk omdat de datum waarop de obligatie zou kunnen worden aangeroepen onbekend is. De totale couponbetaling is onbekend.

echter, voor niet-opvraagbare obligaties zoals U. S. Schatkistobligaties, de gebruikte rendementscalculatie is een rendement tot de vervaldag. Met andere woorden, de exacte vervaldatum is bekend en het rendement kan met vrijwel zekerheid worden berekend.

maar zelfs rendement tot looptijd heeft zijn gebreken. Bij de berekening van het rendement op de vervaldag wordt ervan uitgegaan dat alle couponbetalingen opnieuw worden belegd tegen het rendement op de vervaldag. Dit is hoogst onwaarschijnlijk omdat toekomstige tarieven niet kunnen worden voorspeld.

waarom het rendement van een obligatie omgekeerd beweegt naar zijn prijs

het rendement van een obligatie is de discontovoet (of factor) die de kasstromen van de obligatie gelijkstelt aan de huidige dollarkoers. Dus, wat is de juiste discontovoet of omgekeerd, wat is de juiste prijs?

wanneer de inflatieverwachtingen stijgen, stijgt de rente, zodat de discontovoet die wordt gebruikt om de prijsstijgingen van de obligatie te berekenen, en de prijs van de obligatie daalt.

het tegenovergestelde zou zich voordoen wanneer de inflatieverwachtingen dalen.

hoe de juiste discontovoet te bepalen

inflatieverwachting is de primaire variabele die van invloed is op de discontovoet die beleggers gebruiken om de prijs van een obligatie te berekenen. Maar zoals je kunt zien in Figuur 1, heeft elke schatkistobligatie een ander rendement, en hoe langer de looptijd van de obligatie, hoe hoger het rendement.

dat komt omdat hoe langer de looptijd van een obligatie is, hoe groter het risico is dat er in de toekomst een stijging van de inflatie kan zijn. Dat bepaalt de huidige discontovoet die nodig is om de prijs van de obligatie te berekenen.

bij het bepalen van de passende discontovoet wordt ook rekening gehouden met de kredietkwaliteit of de waarschijnlijkheid dat de emittent van een obligatie in gebreke blijft. Hoe lager de kredietkwaliteit, hoe hoger het rendement en hoe lager de prijs.

obligatieprijzen en de economie

inflatie is de grootste vijand van een obligatie. Wanneer de inflatieverwachtingen stijgen, stijgen de rentetarieven, stijgen de obligatierendementen en dalen de obligatieprijzen.

daarom zijn obligatieprijzen/rendementen, of de prijzen/rendementen van obligaties met verschillende looptijden, een uitstekende voorspeller van toekomstige economische activiteit.

om de voorspelling van de markt van de toekomstige economische activiteit te zien, hoeft u alleen maar naar de rendementscurve te kijken. De rendementscurve in Figuur 1 voorspelt een lichte economische vertraging en een lichte daling van de rente tussen zes en 24 maanden. Na maand 24 vertelt de rendementscurve ons dat de economie in een normaler tempo moet groeien.

waarom het van belang is

inzicht in Obligatierendementen is van essentieel belang om inzicht te krijgen in de verwachte toekomstige economische activiteit en rentetarieven. Dat helpt informeren alles van voorraad selectie om te beslissen wanneer om een hypotheek te herfinancieren. Gebruik de rendementscurve als een indicatie van potentiële economische omstandigheden te komen.

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *