ceny obligacji warto obserwować z dnia na dzień jako przydatny wskaźnik kierunku stóp procentowych i, bardziej ogólnie, przyszłej aktywności gospodarczej . Nie nawiasem mówiąc, są one ważnym elementem dobrze zarządzanego i zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego.

każdy wie, że wysokiej jakości obligacje są stosunkowo bezpieczną inwestycją. Ale znacznie mniej rozumie, jak działają ceny obligacji i rentowność.

w rzeczywistości wiele z tych informacji nie ma znaczenia dla indywidualnego inwestora. Jest on stosowany tylko na rynku wtórnym, gdzie obligacje są sprzedawane z dyskontem do ich wartości nominalnej.

Jeśli kupisz obligację, która płaci 1% odsetek na 3 lata, to dokładnie to dostaniesz. A kiedy więź dojrzeje, jej wartość zostanie zwrócona do ciebie. Jego wartość w dowolnym momencie nie jest dla Ciebie interesująca, chyba że chcesz ją sprzedać.

i wtedy ważne staje się zrozumienie ruchów cen obligacji.

Czytanie notowań obligacji

Poniższy wykres pochodzi z Bloomberg.com. Zwróć uwagę, że bony skarbowe, które dojrzewają w ciągu roku lub krócej, są notowane inaczej niż obligacje. T-bony są kwotowane z dyskontem od wartości nominalnej, z dyskontem wyrażonym jako roczna stopa oparta na 360-dniowym roku. Na przykład, otrzymasz 0.07 * 90/360=1.75% zniżki przy zakupie T-bill.

spójrzmy, jak obliczyliśmy tę liczbę. Cena obligacji składa się z ” uchwyt, lub cały numer części oferty cenowej. Na przykład w dwuletnim skarbcu to 99. Potocznie nazywa się to ” dużą liczbą.”2-letni skarb państwa to 99, a 32-29. Musimy przeliczyć te wartości na procent, aby określić kwotę w dolarach, którą zapłacimy za obligację. Aby to zrobić, najpierw dzielimy 29 przez 32. To się równa .90625. Następnie dodajemy tę kwotę do 99 (uchwyt), co równa się 99.90625. Tak więc, 99-29 równa się 99,90625% wartości nominalnej $ 100,000, co odpowiada $99,906. 25.

Obliczanie ceny w dolarach obligacji

cena w dolarach obligacji stanowi procent salda głównego obligacji, inaczej zwanego wartością nominalną. Obligacja to po prostu pożyczka, a saldo główne lub wartość nominalna to kwota pożyczki. Tak więc, jeśli obligacja jest notowana na 99-29, a Ty miałbyś kupić dwuletnią obligację Skarbową o wartości 100 000 USD, zapłaciłbyś 99 906,25 USD.

kluczowe informacje

  • rentowność obligacji to stopa dyskontowa, która łączy przepływy pieniężne obligacji z aktualną ceną w dolarach.
  • gdy oczekuje się wzrostu inflacji, stopy procentowe rosną, podobnie jak stopa dyskontowa stosowana do obliczania wzrostu cen obligacji.
  • to powoduje spadek ceny obligacji.
  • odwrotnie będzie, gdy spadną oczekiwania inflacyjne.

dwuletni Skarbiec handluje z dyskontem, co oznacza, że handluje po niższej cenie niż jego wartość nominalna. Gdyby był „trading na par”, jego cena byłaby 100. Gdyby handlował z premią, jego cena byłaby większa niż 100.

aby zrozumieć Rabat a ceny premium, pamiętaj, że kupując obligację, kupujesz je za płatności kuponowe. Różne obligacje dokonują płatności kuponowych z różną częstotliwością. Płatności kuponowe są dokonywane z góry.

kupując obligację, masz prawo do procentu kuponu, który jest należny od dnia rozliczenia transakcji do następnego dnia płatności kuponu. Poprzedni właściciel obligacji jest uprawniony do procentu tej płatności kuponowej od ostatniej daty płatności do dnia rozliczenia transakcji.

ponieważ będziesz posiadaczem rekordu, gdy dokonana zostanie rzeczywista płatność kuponu i otrzymasz pełną płatność kuponu, musisz zapłacić poprzedni właścicielowi jego procent tej płatności kuponu w momencie rozliczenia transakcji.

innymi słowy, rzeczywista kwota rozliczenia handlowego składa się z ceny zakupu plus narosłe odsetki.

Rabat a cena Premium

Kiedy ktoś zapłaci więcej niż wartość nominalna obligacji? Odpowiedź jest prosta: gdy stopa kuponu obligacji jest wyższa niż obecne rynkowe stopy procentowe.

innymi słowy, inwestor otrzyma odsetki od obligacji o podwyższonej cenie, które są wyższe niż w obecnym otoczeniu rynkowym.

to samo dotyczy obligacji wycenianych z dyskontem; są one wyceniane z dyskontem, ponieważ stopa kuponu na obligację jest niższa od aktualnych stóp rynkowych.

rentowność mówi (prawie) wszystkim

zysk odnosi się do ceny obligacji w dolarach do jej przepływów pieniężnych. Przepływy pieniężne obligacji składają się z płatności kuponowych i zwrotu kapitału. Kapitał jest zwracany na koniec okresu obowiązywania obligacji, znanego jako data zapadalności.

ceny obligacji i rentowność obligacji są doskonałymi wskaźnikami całej gospodarki, a w szczególności inflacji.

rentowność obligacji jest stopą dyskontową, którą można wykorzystać do tego, aby wartość bieżąca wszystkich przepływów pieniężnych obligacji była równa jej cenie. Innymi słowy, cena obligacji jest sumą wartości bieżącej każdego przepływu środków pieniężnych. Każdy przepływ środków pieniężnych jest wyceniany przy użyciu tego samego czynnika dyskontowego. Tym czynnikiem dyskontowym jest zysk.

intuicyjnie rabaty i ceny premium mają sens. Ponieważ płatności kuponowe dla obligacji wycenianych z dyskontem są mniejsze niż dla obligacji wycenianych z premią, jeśli użyjemy tej samej stopy dyskontowej do wycenienia każdej Obligacji, Obligacja z mniejszymi płatnościami kuponowymi będzie miała mniejszą wartość bieżącą. Jego cena będzie niższa.

w rzeczywistości istnieje kilka różnych obliczeń wydajności dla różnych rodzajów obligacji. Na przykład, obliczanie zysku z obligacji callable jest trudne, ponieważ data, w której obligacji mogą być wywołane jest nieznany. Całkowita wypłata kuponu nie jest znana.

jednak w przypadku obligacji niezabezpieczonych, takich jak USA Obligacje skarbowe, zastosowana kalkulacja rentowności to rentowność do terminu zapadalności. Innymi słowy, dokładny termin zapadalności jest znany, a rentowność można obliczyć z niemal pewnością.

ale nawet ustępstwo do dojrzałości ma swoje wady. Obliczanie rentowności do terminu zapadalności zakłada, że wszystkie płatności kuponowe są reinwestowane według stopy zwrotu do terminu zapadalności. Jest to bardzo mało prawdopodobne, ponieważ nie można przewidzieć przyszłych stóp.

dlaczego rentowność obligacji zmienia się odwrotnie do jej ceny

rentowność obligacji jest stopą dyskontową (lub czynnikiem), która zrównuje przepływy pieniężne obligacji z aktualną ceną w dolarach. Więc, jaka jest odpowiednia stopa dyskontowa lub odwrotnie, jaka jest odpowiednia cena?

gdy rosną oczekiwania inflacyjne, rosną stopy procentowe, więc stopa dyskontowa stosowana do obliczenia ceny obligacji wzrasta, a cena obligacji spada.

odwrotnie będzie, gdy spadną oczekiwania inflacyjne.

jak określić odpowiednią stopę dyskontową

oczekiwanie inflacyjne jest podstawową zmienną, która wpływa na stopę dyskontową, którą inwestorzy wykorzystują do obliczenia ceny obligacji. Ale jak widać na rysunku 1, każda Obligacja Skarbowa ma inną rentowność, a im dłuższa dojrzałość obligacji, tym wyższa rentowność.

To dlatego, że im dłuższy jest okres zapadalności obligacji, tym większe jest ryzyko, że w przyszłości może nastąpić wzrost inflacji. Która określa aktualną stopę dyskontową, która jest wymagana do obliczenia ceny obligacji.

przy ustalaniu odpowiedniej stopy dyskontowej bierze się również pod uwagę jakość kredytową lub prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania przez emitenta obligacji. Im niższa jakość kredytowa, tym wyższa rentowność i niższa cena.

ceny obligacji a gospodarka

inflacja to najgorszy wróg obligacji. Gdy rosną oczekiwania inflacyjne, rosną stopy procentowe, rosną rentowność obligacji, a ceny obligacji spadają.

dlatego ceny/rentowność obligacji, lub ceny/rentowność obligacji o różnych terminach zapadalności, są doskonałym wskaźnikiem przyszłej aktywności gospodarczej.

aby zobaczyć prognozę rynku przyszłej aktywności gospodarczej, wystarczy spojrzeć na krzywą dochodowości. Krzywa dochodowości na rysunku 1 przewiduje niewielkie spowolnienie gospodarcze i niewielki spadek stóp procentowych między szóstym a dwudziestym czwartym miesiącem. Po miesiącu 24 krzywa dochodowości mówi nam, że gospodarka powinna rosnąć w bardziej normalnym tempie.

dlaczego ma to znaczenie

zrozumienie rentowności obligacji jest kluczem do zrozumienia oczekiwanej przyszłej aktywności gospodarczej i stóp procentowych. To pomaga informować wszystko, od wyboru akcji do podjęcia decyzji, Kiedy refinansować kredyt hipoteczny. Użyj krzywej dochodowości jako wskazania potencjalnych warunków ekonomicznych, które nadejdą.

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *