os preços das obrigações valem a pena observar diariamente como um indicador útil da direcção das taxas de juro e, de um modo mais geral, da actividade económica futura. Não por acaso, são um componente importante de uma carteira de investimentos bem gerida e diversificada.todos sabem que as obrigações de alta qualidade constituem um investimento relativamente seguro. Mas muito menos compreendem como funcionam os preços e as taxas de rendibilidade das obrigações.de facto, grande parte desta informação é irrelevante para o investidor individual. É utilizado apenas no mercado secundário, onde as obrigações são vendidas com desconto para o seu valor facial.ou seja, se comprar uma obrigação que pague 1% de juros durante 3 anos, é exactamente isso que vai receber. E quando a ligação amadurecer, o seu valor facial ser-lhe-á devolvido. Seu valor a qualquer momento no meio não é de interesse para você, a menos que você queira vendê-lo.e é aí que se torna importante compreender os movimentos dos preços das obrigações.

a leitura das cotações de obrigações

o gráfico abaixo é retirado Bloomberg.com. Note-se que os bilhetes do Tesouro, com vencimento num ano ou menos, são cotados de forma diferente das obrigações. As T-bills são cotadas a um desconto em relação ao valor nominal, com o desconto expresso como uma taxa anual baseada num ano de 360 dias. Por exemplo, você terá um desconto de 0,07*90/360=1,75% quando você comprar a T-bill.

Vamos ver como podemos calcular esse número. O preço de uma obrigação consiste em um ” punho, ou a parte inteira do número da cotação de preço. No tesouro de dois anos, por exemplo, são 99. É coloquialmente chamado de “grande número”.”O cabo de dois anos do tesouro é 99, e os 32nds são 29. Temos de converter esses valores numa percentagem para determinar o valor em dólares que pagaremos pela obrigação. Para isso, dividimos 29 por 32. Isto é igual .90625. Em seguida, adicionamos essa quantidade a 99 (o punho), que é igual a 99.90625. Então, 99-29 é igual a 99.90625% do valor par de $ 100,000 ,que é igual a $ 99,906,25.o preço da obrigação em Dólares representa uma percentagem do saldo principal da Obrigação, também conhecido por valor nominal. Uma obrigação é simplesmente um empréstimo, afinal, e o saldo principal, ou valor par, é o montante do empréstimo. Então, se uma obrigação for cotada a 99-29, e você comprar uma obrigação do tesouro de $100.000 a dois anos, você pagaria $99,906,25.o rendimento de uma obrigação é a taxa de desconto que liga os fluxos de caixa da obrigação ao seu preço corrente em Dólares.quando se espera que a inflação aumente, as taxas de juro aumentam, assim como a taxa de desconto utilizada para calcular os aumentos de preços da Obrigação.isso faz baixar o preço da Obrigação.o oposto ocorrerá quando as expectativas de inflação diminuírem.

o tesouro a dois anos está a negociar a um desconto, o que significa que está a negociar a um valor inferior ao seu valor nominal. Se fosse “trading at par”, o seu preço seria de 100. Se estivesse a negociar com um prémio, o seu preço seria superior a 100.para compreender o preço do desconto versus o preço do prémio, lembre-se que quando compra uma obrigação, compra-a pelos pagamentos do cupão. Obrigações diferentes fazem os seus pagamentos de cupões com diferentes frequências. Os pagamentos de cupões são feitos em atraso.quando comprar uma obrigação, tem direito à percentagem do cupão que é devido a partir da data em que a transacção é liquidada até à data de pagamento do cupão seguinte. O anterior proprietário da obrigação tem direito à percentagem desse pagamento de cupão desde a última data de pagamento até à data de liquidação da transacção.

porque você será o detentor do registro quando o pagamento de cupom real é feito e receberá o pagamento de cupom total, você deve pagar ao proprietário anterior sua percentagem do pagamento de cupom no momento da liquidação da transação.por outras palavras, o montante efectivo da liquidação na transacção consiste no preço de compra mais os juros corridos.quando é que alguém pagaria mais do que o valor par de uma obrigação? A resposta é simples: quando a taxa de cupão da obrigação é superior às taxas de juro de mercado correntes.por outras palavras, o investidor receberá pagamentos de juros de uma obrigação a preço de prémio que são superiores ao que se pode encontrar no actual ambiente de mercado.o mesmo se aplica às obrigações com desconto; são cotados a um desconto porque a taxa de cupão da obrigação é inferior às taxas de mercado correntes.

o rendimento diz (quase) tudo

Uma taxa relaciona o preço em Dólares de uma obrigação com os seus fluxos de caixa. Os fluxos de caixa de uma obrigação consistem em pagamentos de cupão e rendimento do capital. O capital é devolvido no final do prazo de uma obrigação, designado por data de vencimento.os preços das obrigações e as taxas de rendibilidade das obrigações são excelentes indicadores da economia no seu conjunto e da inflação em particular.

o rendimento de uma obrigação é a taxa de desconto que pode ser utilizada para tornar o valor actual de todos os fluxos de caixa da Obrigação igual ao seu preço. Por outras palavras, o preço de uma obrigação é a soma do valor actual de cada fluxo de caixa. Cada fluxo de caixa está presente-valorizado utilizando o mesmo fator de desconto. Este fator de desconto é o rendimento. intuitivamente, os preços de desconto e prémios fazem sentido. Uma vez que os pagamentos de cupões sobre uma obrigação a um preço de desconto são menores do que sobre uma obrigação a um preço de prémio, se usarmos a mesma taxa de desconto para preço de cada obrigação, a obrigação com os pagamentos de cupom mais pequenos terá um valor presente menor. O seu preço será mais baixo.

na realidade, existem vários cálculos de rendimento diferentes para diferentes tipos de obrigações. Por exemplo, calcular o rendimento de uma obrigação exigível é difícil porque a data em que a obrigação pode ser chamada é desconhecida. O pagamento total do cupão é Desconhecido.= = ligações externas = = * site oficial Obrigações do tesouro, o cálculo do rendimento utilizado é um rendimento até à maturidade. Por outras palavras, a data de vencimento exacta é conhecida e o rendimento pode ser calculado com quase certeza.

mas até a maturidade tem suas falhas. O cálculo do rendimento até ao vencimento pressupõe que todos os pagamentos de cupão são reinvestidos à taxa de rendimento até ao vencimento. Isto é altamente improvável porque as taxas futuras não podem ser previstas.o rendimento de uma obrigação é a taxa de desconto (ou factor) que iguala os fluxos de caixa da obrigação ao seu preço corrente em Dólares. Então, qual é a taxa de desconto adequada ou, inversamente, Qual é o preço adequado?quando as expectativas de inflação sobem, as taxas de juro sobem, Por isso a taxa de desconto utilizada para calcular os aumentos de preços da obrigação e as quedas dos preços da Obrigação.o oposto ocorreria quando as expectativas de inflação baixassem.

como determinar a taxa de desconto adequada

a expectativa de inflação é a variável primária que influencia a taxa de desconto utilizada pelos investidores para calcular o preço da Obrigação. Mas como podem ver na Figura 1, cada obrigação do tesouro tem um rendimento diferente, e quanto maior for a maturidade da Obrigação, maior será o rendimento.isto porque quanto mais longo for o prazo de vencimento de uma obrigação, maior é o risco de que possa haver aumentos futuros da inflação. Isso determina a taxa de desconto atual que é necessária para calcular o preço da Obrigação.a qualidade de crédito, ou a probabilidade de incumprimento por parte do emitente de uma obrigação, também é considerada na determinação da taxa de desconto adequada. Quanto menor a qualidade de crédito, maior o rendimento e menor o preço.

os preços das obrigações e a economia

a inflação é o pior inimigo da Obrigação. Quando as expectativas de inflação sobem, as taxas de juro sobem, as taxas de rendibilidade das obrigações sobem e os preços das obrigações descem.é por isso que os preços/taxas de rendibilidade das obrigações, ou os preços/taxas de rendibilidade das obrigações com diferentes prazos de vencimento, são um excelente indicador da actividade económica futura.para ver a previsão do mercado da actividade económica futura, basta olhar para a curva de rendimentos. A curva de rendimentos na Figura 1 prevê um ligeiro abrandamento económico e uma ligeira descida das taxas de juro entre os seis e os 24 meses. Após o mês 24, a curva de rendimentos está nos dizendo que a economia deve crescer a um ritmo mais normal.compreender as taxas de rendibilidade das obrigações é fundamental para compreender as expectativas de actividade económica futura e de taxas de juro. Isso ajuda a informar tudo, desde a seleção de ações até decidir quando refinanciar uma hipoteca. Utilizar a curva de rendimentos como indicação das potenciais condições económicas que virão.

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