obligationspriser är värda att titta från dag till dag som en användbar indikator på räntans riktning och, mer allmänt, framtida ekonomisk aktivitet. Inte för övrigt är de en viktig del av en välskött och diversifierad investeringsportfölj.

alla vet att högkvalitativa obligationer är en relativt säker investering. Men mycket färre förstår hur obligationspriser och avkastningar fungerar.

faktum är att mycket av denna information är irrelevant för den enskilda investeraren. Den används endast på sekundärmarknaden, där obligationer säljs för rabatt till deras nominella värde.

det vill säga om du köper en obligation som betalar 1% ränta i 3 år, är det precis vad du får. Och när obligationen mognar kommer dess nominella värde att returneras till dig. Dess värde när som helst däremellan är av intresse för dig om du inte vill sälja det.

och det är då det blir viktigt att förstå rörelserna i obligationspriserna.

läsa Bond citat

diagrammet nedan är hämtat från Bloomberg.com. Observera att statsskuldväxlar, som mognar om ett år eller mindre, Citeras annorlunda än obligationer. T-räkningar är noterade med rabatt från nominellt värde, med rabatten uttryckt som en årlig kurs baserad på ett 360-dagars år. Till exempel får du 0,07*90/360=1,75% rabatt när du köper T-bill.

låt oss titta på hur vi beräknade detta nummer. En obligations pris består av en ” handtag, eller hela numret delen av prisuppgiften. I den tvååriga statskassan är det till exempel 99. Det kallas i allmänhet det ” stora numret.”Den tvååriga statskassans handtag är 99 och 32: A är 29. Vi måste konvertera dessa värden till en procentandel för att bestämma dollarbeloppet vi ska betala för obligationen. För att göra det delar vi först 29 med 32. Detta är lika .90625. Vi lägger sedan till det beloppet till 99 (handtaget), vilket motsvarar 99.90625. Så 99-29 motsvarar 99.90625% av nominellt värde på $100,000, vilket motsvarar $99,906.25.

beräkning av en obligations dollarpris

en obligations dollarpris representerar en procentandel av obligationens huvudbalans, annars känd som nominellt värde. En obligation är helt enkelt ett lån, trots allt, och huvudbalansen, eller nominellt värde, är lånebeloppet. Så om en obligation Citeras på 99-29, och du skulle köpa en $100,000 tvåårig statsobligation, skulle du betala $99,906.25.

Key Takeaways

  • en obligations avkastning är diskonteringsräntan som länkar obligationens kassaflöden till dess nuvarande dollar pris.
  • när inflationen förväntas öka ökar räntorna, liksom diskonteringsräntan som används för att beräkna obligationens prisökningar.
  • Det gör obligationens prisfall.
  • det motsatta kommer att inträffa när inflationsförväntningarna faller.

den tvååriga statskassan handlar med rabatt, vilket innebär att den handlar till mindre än dess nominella värde. Om det var” handel på par ” skulle priset vara 100. Om det handlade med en premie skulle priset vara större än 100.

för att förstå Rabatt kontra premium prissättning, kom ihåg att när du köper en obligation, du köper dem för kupongbetalningar. Olika obligationer gör sina kupongbetalningar vid olika frekvenser. Kupongbetalningar görs i efterskott.

När du köper en obligation har du rätt till den procentandel av kupongen som förfaller från det datum då handeln avvecklas till nästa kupongbetalningsdatum. Den tidigare ägaren av obligationen har rätt till procentandelen av kupongbetalningen från den sista betalningsdagen till handelsavvecklingsdagen.

eftersom du kommer att vara innehavare av rekord när den faktiska kupongbetalningen görs och kommer att få full kupongbetalning, måste du betala den tidigare ägaren hans eller hennes procentandel av kupongbetalningen vid tidpunkten för handelsavräkning.

med andra ord består det faktiska handelsavvecklingsbeloppet av inköpspriset plus upplupen ränta.

Rabatt Vs. premium prissättning

När skulle någon betala mer än en obligations nominella värde? Svaret är enkelt: när kupongräntan på obligationen är högre än nuvarande marknadsräntor.

med andra ord kommer investeraren att få räntebetalningar från en premieprissatt obligation som är större än vad som kan hittas i den nuvarande marknadsmiljön.

detsamma gäller för obligationer prissatta till rabatt; de prissätts till rabatt eftersom kupongräntan på obligationen ligger under nuvarande marknadsräntor.

avkastning berättar (nästan) alla

en avkastning avser en obligations dollarpris till sina kassaflöden. En obligations kassaflöden består av kupongbetalningar och avkastning av kapital. Huvudmannen returneras vid slutet av en obligations löptid, känd som dess förfallodatum.

obligationspriser och obligationsräntor är utmärkta indikatorer på ekonomin som helhet och inflationen i synnerhet.

en obligations avkastning är diskonteringsräntan som kan användas för att göra nuvärdet av alla obligationens kassaflöden lika med priset. Med andra ord är en obligations pris summan av nuvärdet av varje kassaflöde. Varje kassaflöde värderas med samma diskonteringsfaktor. Denna rabattfaktor är avkastningen.

intuitivt, rabatt och premium prissättning är vettigt. Eftersom kupongbetalningarna på en obligation prissatt till en rabatt är mindre än på en obligation prissatt till en premie, om vi använder samma diskonteringsränta för att prissätta varje obligation, kommer obligationen med de mindre kupongbetalningarna att ha ett mindre nuvärde. Priset blir lägre.

i verkligheten finns det flera olika avkastningsberäkningar för olika typer av obligationer. Till exempel är det svårt att beräkna avkastningen på en kallbar obligation eftersom datumet då obligationen kan ringas är okänt. Den totala kupongbetalningen är okänd.

för icke-inlösenbara obligationer som USA. Statsobligationer, den använda avkastningsberäkningen är en avkastning till förfall. Med andra ord är det exakta förfallodagen känt och avkastningen kan beräknas med nära säkerhet.

men även avkastning till mognad har sina brister. En beräkning av avkastning till förfall förutsätter att alla kupongbetalningar återinvesteras till avkastningsräntan. Detta är mycket osannolikt eftersom framtida priser inte kan förutsägas.

varför en obligations avkastning rör sig omvänt till dess pris

en obligations avkastning är diskonteringsräntan (eller faktor) som motsvarar obligationens kassaflöden till dess nuvarande dollar pris. Så, vad är lämplig diskonteringsränta eller omvänt, vad är lämpligt pris?

När inflationsförväntningarna stiger stiger räntorna, så diskonteringsräntan används för att beräkna obligationens prisökningar och obligationens pris faller.

det motsatta skulle inträffa när inflationsförväntningarna faller.

hur man bestämmer lämplig diskonteringsränta

inflationsförväntning är den primära variabeln som påverkar diskonteringsräntan investerare använder för att beräkna en obligations pris. Men som du kan se i Figur 1 har varje statsobligation en annan avkastning, och ju längre obligationens löptid desto högre avkastning.

det beror på att ju längre en obligations löptid till förfall är, desto större är risken att det kan bli framtida inflationsökningar. Det bestämmer den nuvarande diskonteringsräntan som krävs för att beräkna obligationens pris.

kreditkvaliteten, eller sannolikheten för att en obligations emittent kommer att fallera, beaktas också vid fastställandet av lämplig diskonteringsränta. Ju lägre kreditkvalitet, desto högre avkastning och lägre pris.

obligationspriser och ekonomin

Inflation är en obligations värsta fiende. När inflationsförväntningarna stiger stiger räntorna, obligationsräntorna stiger och obligationspriserna faller.

därför är obligationspriser/avkastningar, eller priser / avkastningar på obligationer med olika löptider, en utmärkt prediktor för framtida ekonomisk aktivitet.

för att se marknadens förutsägelse av framtida ekonomisk aktivitet behöver du bara titta på avkastningskurvan. Avkastningskurvan i Figur 1 förutspår en liten ekonomisk avmattning och en liten räntesänkning mellan månaderna sex och 24. Efter månad 24 berättar avkastningskurvan att ekonomin ska växa i en mer normal takt.

varför det är viktigt

att förstå obligationsräntor är nyckeln till att förstå förväntad framtida ekonomisk aktivitet och räntor. Det hjälper till att informera allt från lagerval till att bestämma när man ska refinansiera en inteckning. Använd avkastningskurvan som en indikation på potentiella ekonomiska förhållanden framöver.

Lämna ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *